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化工行业2023年10月投资策略：看好钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿的投资方向
近期在沙特和俄罗斯共同推动的自愿性减产协议下，国际油价大幅上行，阶段性的原油供需矛盾凸显，IEA、EIA及OPEC均上调了今明两年原油价格预测，我们同样认为四季度国际油价有继续冲高的可能性，明年原油价格也将在较高的区间运行，因此强烈推荐上游勘探开采的投资方向。此外，国际能源价格的上行及美联储加息周期进入尾声也推动了上游资源品价格的上行。
近期在沙特和俄罗斯共同推动的自愿性减产协议下，国际油价大幅上行，阶段性的原油供需矛盾凸显，IEA、EIA及OPEC均上调了今明两年原油价格预测，我们同样认为四季度国际油价有继续冲高的可能性，明年原油价格也将在较高的区间运行，因此强烈推荐上游勘探开采的投资方向。此外，国际能源价格的上行及美联储加息周期进入尾声也推动了上游资源品价格的上行。
10月，我们重点推荐钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿等投资方向。海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的价格诉求，全球钾肥价格触底反弹，中期价格拐点显现，重点推荐未来产能大幅扩张的【亚钾国际】。布伦特原油价格继续上涨超过95美元/桶，我们看好四季度国际油价的上行空间，近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动持续推进，多地市民用天然气价格调整，利好上游供应商，重点推荐【中国石油】、【中国海油】和【中国石化】。近期国内萤石矿山供给收缩，同时四季度北方萤石矿开采进一步受限，下游需求继续回升继续拉动萤石需求，未来产品价格有望进一步上行，重点推荐国内龙头【金石资源】。国际海运费持续下行，同时国内汽车产销量持续走高，海外轮胎需求回暖，未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，重点推荐【森麒麟】。供给侧结构性改革不断深化、配额管理近期在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长，我们看好三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏，同时含氟聚合物、氟化液国产化进程提速，重点推荐【巨化股份】、【三美股份】、【永和股份】等。同时继续推荐国内综合化工行业龙头及全球异氰酸酯行业龙头【万华化学】，国内精细煤化工行业领先者【华鲁恒升】bd半岛电竞手机，煤制烯烃龙头【宝丰能源】，国内轻质化烯烃龙头【卫星化学】，全球钛产业链龙头【龙佰集团】以及国内能源龙头【广汇能源】。
风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。
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在经济大势不佳时，效率挖潜可能难以对抗大势，但通过聚焦可规模化的大品类和提升供应链效率等措施，可以释放规模效应并加快单品推新节奏，从而提升盈利水平。同时，在格局端抢占身位同样重要，这样进可顺势定价，退可守正待时。总之，契合需求特点、客户结构、发展阶段以及禀赋优势等的选品逻辑或为品类破局关键。
进出口：中国原油的进出口数量环比均上涨，美国原油进口出口环比均上涨。8月，中国原油进口数量为5280万吨，环比上月涨20.85%；中国原油出口数量为233143.89吨，环比上月降3.81%。截至9月15日，美国原油进口6872千桶/日，环比上月涨2.28%；出口数量为5067千桶/日，环比上月涨10.18%。
行业未来发展或有三大趋势：1）短期仍处于渠道驱动阶段，行业集中度有望持续提升；2）从“批发模式”到“新零售模式”，新范式决胜未来；3）“产品+IP”或成为国内珠宝品牌更可行的发展路径。
刚刚，瑞典卡罗林斯卡医学院诺贝尔奖委员会宣布，匈牙利科学家卡塔林·卡里科（Katalin Karikó）和美国科学家德鲁·韦斯曼（Drew Weissman）荣膺2023年诺贝尔生理学或医学奖，以表彰他们在核苷碱基修饰方面的发现，这些发现使针对新冠感染的有效信使核糖核酸（mRNA）疫苗的开发成为可能。
三线及以下低线城市仍存在较大渗透空间，2021年咖啡馆覆盖率为30家/百万人，且咖啡品牌正加速向低线城市渗透，瑞幸、库迪、幸运咖等品牌凭借其高性价比已在三线及以下城市开始布局。
年内第二批指标同比增速收缩明显，全年稀土国内供给增速收窄。2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、11.5万吨，同比增速分别+9.9%、+9.7%。2023年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为24万吨、23万吨，同比增速分别+14.半岛电竞网站3%、+13.9%。而2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为+25.0%、+24.7%，今年稀土国内供给增速明显收窄。
结构上看，新增指标主要集中于北方稀土。分企业来看，全年新增指标30000吨，其中中国稀土集团增加5000吨，北方稀土集团增加25000吨（折算氧化镨钕约5000吨），占新增指标的83%，北方稀土占指标总量的比例由2022年67%→69%。考虑到资源禀赋、产能、环保等因素，预计未来指标分配仍将延续这一趋势。
社融再超预期，政府债发行加速8月新增社融3.13万亿元，高于2.46万亿元的预期值，同比多增6576亿元，较5-7月显著回升。信贷环比改善，政府债和企业债发行加速。
8月以来，监管部门密集出台政策利好，降低购房者置业门槛和购房成本，尤其是一线城市全面落实“认房不认贷”政策，多个重点城市亦积极跟进并降低首付比例。限购方面，截至9月20日，南京、合肥、济南、青岛等11城全面取消限购政策，广州、天津、西安、苏州、厦门优化限购政策，继续为市场注入信心。
从行业数据来看， 1-8 月房地产投资和销售降幅扩大，基建投资同比增速收窄， 1-7 月专项债和城投债发行速度有所加快。
